警惕新兴市场债券风险,投资者太过盲目和自

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警惕新兴市场债券风险,投资者太过盲目和自

  Zero Hedge撰文称,一个老赖(阿根廷)让投资者购买了100年期的债券,斯里兰卡最近发行的债券被超额认购了10倍。小国白俄罗斯准备发行欧洲债券,甚至连这个最贫穷的太平洋岛国巴布亚新几内亚也在计划其于今年下半年的海外首秀。

  实际上,上述只是列举了新兴市场债券开始吸引投资者的几个小范例而已,尽管它们收益率相对较低。

  这里还有更多的例子:莫桑比克的违约记录是2021年表现最好的。作为印度洋上的一个小国,马尔代夫本月早些时候出售了其第一批国际债券。而厄瓜多尔毫不费力地筹集了30亿美元的,而当初在2008年违约时,前总统将债权持有人贬为“真正的怪物”。

  “世纪债券”(期限为100年)仍然很稀有,但它随着全球债权收益率暴跌而变得更受欢迎。

  投资者对这些风险债权的容忍度之高还不足以令人震惊,更震惊的是他们要求的回报非常之少。投资者定价的新兴市场债权风险是自2007年12月以来最低的。

 

  这种脱节状态是全球利率处于历史低位的结果。现在,日本、德国和法国债权收益率为负值,而持怀疑态度的人士则认为,投资者太过盲目和自满了 。

  松桥投资公司(PineBridge Investments)的高级基金经理安德斯·法格曼(Anders Faergemann)说,“我猜想,警钟正在敲响,而且是来自好多方面,好多方向,这感觉就像2007年一样。专注于新兴市场的投资者正在比以往任何时候更靠近出口的地方跳舞,在2007年时,即使估值已经过高了,新兴市场仍持续反弹了很长一段时间。”

  Zero Hedge说,鉴于中国信贷脉冲的滞后反应似乎即将摧毁那些进入处在历史最低风险溢价的新兴市场债务的大傻瓜们,法格曼说的很可能是对的。

 

  彭博社总结称,市场的低波动性以促使资本流入到新兴市场债券,这反映出投资者过度冒险和自满情绪。

  美银美林策略师大卫·哈纳尔上周在报告中警告称,“今年下半年,随着美国利率走高,一些有相对陡峭的收益率的垃圾级信贷吸引力将会下降,这会给信用评级较低的债券发行者带来挑战。市场目前的情况是,我们还没有遇到足以叫醒所有人的真正的障碍。”

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