怎么投资行业分级基金?

  • A+
所属分类:投资理财

怎么投资行业分级基金?今年以来,行业分级基金风起云涌,以军工B、证券B为代表的行业分级迅速崛起,标志着分级基金的发展进入一个新的阶段。截至125日,已上市的行业分级B份额达到20只,行业分级B份额场内规模达到145亿份,总净值规模196亿元。

目前,行业分级涵盖了有色、煤炭、金融、信息、军工、环保、地产、医药、食品饮料等多个行业,根据基金公司的发行计划和申报计划,未来还会有国企改革、新能源、新能源汽车、传媒、TMT行业的分级基金陆续上市,几乎涵盖了市场上交投较为活跃的所有行业。在可以预见的未来,将会有更多行业和细分行业的分级基金问世。不仅涵盖的行业板块丰富,行业分级基金的成交也日益活跃。

怎么投资行业分级基金?

相比个股投资,行业分级B拥有诸多优势。

首先,分级B份额自带杠杆,相比融资买入,分级B最大的特色是当市场追捧某一个行业时,分级B往往出现净值和溢价率的双重上升,形成“戴维斯双击”,这就使得分级B在短期内价格涨幅不仅超过行业指数,甚至可能超过融资买入指数所有标的成分股的收益率。

其次,投资分级B不仅可以省去选择个股的工作,并且可以规避个股收益率低于行业指数涨幅的风险。大部分情况下,如果行业快速上涨,分级B涨幅会超过行业指数涨幅,并超过绝大多数个股涨幅,是进行行业投资方便高效的工具。例如,降息以来,1124日至125日期间,证券B两周价格上涨121.8%,而标的指数涨幅为仅59.3%,涨幅最大的广发证券上涨78.8%

怎么投资行业分级基金?

因此,对于个人投资来说,如果对于行业投资时机有较好把握,行业分级B是最佳的投资工具之一。

那么,投资行业分级基金有哪些注意事项呢?我们总结了以下四点:

1、很多行业都有一只以上的分级基金,同一个行业的分级基金所跟踪的指数可能相同也可能不同,因此投资者需要对行业指数的特性有一定的了解。例如,商品B、银华鑫瑞和资源B同为资源行业分级基金,但是银华鑫瑞有色的权重更大,资源B煤炭的权重更大,而商品B还包含了一定比例的化工行业。再如,同为金融行业分级,看好券商应该首选证券B,看好保险应该首选800非银B,看好银行应该首选800金融B

FOF基金是什么?

FOF基金是什么?尽管过往几年产品创新不断,但由基金公司开发的基金中的基金(FOF)却是被遗忘的角落,未来,这一状况或会有所改观。FoF(Fund of Fund)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股 ...

2、分级B的主要功能是“抄底”,不宜“追高”。分级B的弹性主要表现在底部抬升和快速拉升的阶段,这两个阶段溢价率会回升,投资者可以享受净值和溢价率的双重上升,此时性价比较高。而在行业上涨后期,一方面由于溢价率较高,甚至出现整体溢价,整体套利资金介入以及获利盘的抛压,分级B价格涨幅可能低于净值涨幅,有时甚至低于指数涨幅;如果行业指数下跌,B份额很可能出现净值和溢价率双重下跌的“戴维斯双杀”,因此,我们建议投资者尽可能逢低布局,而不要盲目追高。

3、行业分级B跟行业ETF不同,其持有成本较高,除非预期行业指数会有较大幅度上涨,否则不适合长期持有。一般来说,行业分级B的成本体现在两个方面,首先是支付给分级A的约定收益,通常在每年6%-7%之间,降息后会相应降低。其次,基金所有管理费和托管费均由B份额承担,合计约每年 1.22%的成本,但是考虑A份额的费用也是由B份额承担,因此B份额的实际费用将会大于1.22%,(例如,AB份额净值都是1元并且配比为11 时,B份额的实际费用是2.44%)。这就意味着,B份额投资者持有一年,实际成本为8.44%-9.44%A的约定收益+B的实际费用)。如果指数涨幅低于实际成本,B份额净值涨幅将会低于指数涨幅。

4、如何判断B份额贵了,或者说,分级基金的最佳减持时机是什么?分级基金B份额一个重要机制就是整体折溢价套利,其基本逻辑是,从二级市场买入 AB份额可以合并为母基金份额;而投资者也可以直接申购获得母基金份额。因此,二级市场AB份额交易价格按比例加权应该与母基金净值相等。如果价格加权和高于母基金净值,我们称之为“整体溢价”,则可以申购较为便宜的母基金份额,拆分为AB份额,在二级市场卖出,实现“套利”。这个操作需要3个交易日(t日申购,t+3日可卖)。考虑申购成本,当整体溢价率超过1%的情况难以持续四个交易日,因此,一般情况下,当我们观测到整体溢价率出现后3-4个交易日就是较好的卖出时机。当然,如果行业持续上涨或者市场情绪极度乐观(比如当下),又另当别论。

怎么投资行业分级基金?

标的指数走势比拼

标的指数对分级基金的重要性不言而喻,它主要从两个方面对分级基金的价格产生影响。首先,标的指数的变化直接决定了母基金和B类份额的净值波动。而净值是价格的源头,为分级基金提供基础价格依据。净值的变化会相应地拉动分级基金价格的涨跌。其次,标的指数的走势会影响人们的投资情绪,这往往也是左右分级B价格的一个重要因子。

目前市场上共有4只军工行业分级基金,它们是富国中证军工分级、申万菱信中证军工分级、前海开源中航军工分级和鹏华中证国防分级。前两只标的指数为中证军工(399967),后两只分级基金标的指数分别为军工指数(399959)和中证国防(399973)。这三个指数同属于国防军工题材指数,大体看来走势十分接近,波动特征相差无几。并且经由市场验证,军工板块风头正劲,自2021年以来一直跑赢大盘。

然而仔细观察,三个指数在不同时间段的表现有微小差异。自2021年以来,中证军工跑赢大盘29.76个百分点,跑赢中证国防5.77个百分点,略微跑赢军工指数0.66个百分点。2021年以来,中证军工仍然表现最佳,跑赢大盘57.22个百分点,跑赢中证国防7.48个百分点,略微跑赢军工指数2.67个百分点。